Поэтапный План действий по интеграции фондового рынка Узбекистана в международный рынок капитала (Утвержден Распоряжением КМ РУз от 06.05.1998 г. N 195-ф)

NN

Содержание мероприятий

Форма реализации решений

Ответственные исполнители

Сроки исполнения

1.

Создание нормативно-правовой базы, обеспечивающей:

создание электронной системы внебиржевых торгов с системой клиринга и гарантирования сделок;

Постановление Кабинета Министров Республики Узбекистан

Центр по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг (далее - Центр ценных бумаг), Госкомимущество

июнь 1998 года

выполнение андеррайтинговых услуг (гарантированное размещение ценных бумаг) уполномоченными агентами Правительства;

Постановление Кабинета Министров Республики Узбекистан

Министерство финансов, Центральный банк, Госкомимущество

июнь 1998 года

регулирование общих основ осуществления депозитарных и кастодийных услуг для инвесторов;

Разработка проекта Закона Республики Узбекистан "О депозитариях и депозитарной деятельности" и внесение его в Олий Мажлис Республики Узбекистан

Центр ценных бумаг, Минюст, Министерство финансов

август 1998 года

репатриацию доходов, полученных иностранными инвесторами от операций с ценными бумагами, за рубеж;

Разработка специального Положения и внесение изменений и дополнений в действующие законодательные акты

Министерство финансов, Центральный банк, Госкомимущество

май 1998 года

совершенствование стандартов учета и отчетности узбекских эмитентов ценных бумаг в соответствии с международными требованиями

Решение Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг и Министерства финансов Республики Узбекистан

Центр ценных бумаг

в течение 1998 года

2.

Широкое информирование потенциальных иностранных инвесторов о состоянии рынка ценных бумаг в Узбекистане, о финансовом состоянии эмитентов и обращении ценных бумаг

Создание электронной системы оповещения инвесторов об эмитентах и их ценных бумагах

Госкомимущество, Центр ценных бумаг, Агентство " Консаудитинформ"

сентябрь 1998 года

3.

Подготовка и переподготовка специалистов по работе с ценными бумагами по международным стандартам:

обучение 10 специалистов основам эмиссии производных ценных бумаг, других нетрадиционных ценных бумаг;

организация стажировки 5 специалистов в Германии и Великобритании для изучения основ эмиссии и обращения Американских депозитарных расписок;

участие 2 специалистов на ежегодных курсах Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам США.

Обучение специалистов Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг, Министерства финансов, Республиканской фондовой биржи "Тошкент", Центрального депозитария  с отрывом и без отрыва от производства, в том числе за рубежом

Ташкентский финансовый институт, Ташкентский экономический университет, Центр ценных бумаг, Министерство финансов, Центральный депозитарий, Республиканская фондовая биржа Тошкент"

В течение 1998-1999 годов

4.

Отбор эмитентов-кандидатов, чьи ценные бумаги могут быть выставлены на зарубежных фондовых рынках

Распоряжение Кабинета Министров Республики Узбекистан

Комплексы Кабинета Министров, Госкомимущество Республики Узбекистан

июнь 1998 года

5.

Создание в соответствии с договоренностями с Всемирным банком:

Бюро по оказанию постприватизационных услуг, Бюро по индивидуальным проектам приватизации, которое главным образом будет обеспечивать частное размещение акций крупных приватизируемых предприятий

Постановление Кабинета Министров Республики Узбекистан

Соглашение с Мировым банком

Госкомимущество, Центр ценных бумаг, Министерство финансов, Центральный банк

май 1998 года

6.

Вступление во Всемирную организацию регуляторов рынка ценных бумаг (IOSCO)

Решение Совета управляющих IOSCO

Центр ценных бумаг

июнь 1998 года

7.

Принятие решений:

о первых эмитентах и видах их ценных бумаг, предполагаемых к размещению;

о банке-кастоди, о финансовом консультанте, о юридическом консультанте;

об условиях размещения ценных бумаг, об оплате услуг консультантов

Распоряжения Кабинета Министров Республики Узбекистан

Межведомственная Правительственная рабочая группа

сентябрь 1998 г.

II этап. Подготовка эмитента к выпуску и выпуск ценных бумаг

NN

Содержание мероприятий

Форма реализации решений

Ответственные исполнители

Сроки исполнения

1.

Сбор необходимых материалов об эмитенте и представление их для получения рейтинговой оценки эмитента

Информационный бюллетень

Отраслевые хозяйственные объединения. Агентство "Консаудитинформ"

1998- 1999 годы

2.

Изучение Центром по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг и инвестиционным банком (финансовым консультантом) финансово-экономического состояния и перспектив развития предприятия-кандидата

Подготовка информационного меморандума об эмитенте

Центр ценных бумаг  и инвестиционный банк (финансовый консультант)

1998 - 1999 годы

3.

Оценка уставного капитала, объемов эмиссии и вида эмитируемых ценных бумаг (облигации, в том числе конвертируемые в акции, акции, депозитарные расписки и др.)

Подготовка проекта проспекта эмиссии и эмиссионной стратегии

Центр ценных бумаг и инвестиционный банк (финансовый консультант)

июнь - сентябрь 1999 г.

4.

Установление взаимодействия Республиканской фондовой биржи "Тошкент" и инвестиционных институтов республики с аналогичными организациями ведущих зарубежных стран при проведении операций с ценными бумагами узбекских и зарубежных эмитентов

Межбиржевые и междепозитарные соглашения

Установление корреспондентских отношений с банками-кастоди (оказывающими услуги по хранению акций и являющимися номинальными держателями акций)

Республиканская фондовая биржа "Тошкент", Центральный депозитарий, Государственная инвестиционная компания "Давинком"

IV квартал 1998 г.

5.

Подготовка и осуществление эмиссии ценных бумаг с регистрацией в Республике Узбекистан и в стране предполагаемого размещения

Обеспечение процедур регистрации части эмиссии ценных бумаг в стране размещения

Подготовка, утверждение и регистрация проспекта эмиссии, эмиссионного соглашения

Получение согласия национальной комиссии по ценным бумагам на размещение ценных бумаг

Центр ценных бумаг, Инвестиционный банк (финансовый консультант), Юридический консультант

1999 г.

III этап. Размещение ценных бумаг узбекских эмитентов

на зарубежных фондовых рынках

NN

Содержание мероприятий

Форма реализации решений

Ответственные исполнители

Сроки исполнения

1.

Подготовка и проведение совместно с финансовым консультантом презентации предприятий эмитентов и их ценных бумаг в ведущих финансовых центрах мира (Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт)

Проведение презентаций

Центр ценных бумаг, Инвестиционный банк (финансовый консультант), Юридический консультант, Предприятие- эмитент

IV квартал 1999 г.

2.

Подготовка и регистрация проспекта эмиссии американских депозитарных расписок по выбранному предприятию-эмитенту с гарантией банка-кастоди

Подготовка проспекта эмиссии

Заключение соглашения с банком-кастоди

Заключение соглашения с фондовой биржей

Заключение соглашения с андеррайтером

Центр ценных бумаг, Инвестиционный банк (финансовый консультант), Юридический консультант, Предприятие- эмитент

IV квартал 1999 г.

3.

Реализация акций узбекских эмитентов иностранным инвесторам посредством выпуска АДР (Американские депозитарные расписки)

Договора - соглашения

Межведомственная Правительственная рабочая группа

1998- 2000 годы

4.

Систематическое обеспечение частного размещения акций и иных ценных бумаг эмитентов Республики Узбекистан среди стратегических инвесторов по предприятиям, приватизируемым по индивидуальной схеме (АГМК, УзКТЖМ, ТАПОиЧ, Узметкомбинат и др.) при помощи Бюро по индивидуальной приватизации

Тендерная продажа пакетов акций

Госкомимущество Республики Узбекистан

Бюро по индивидуальной приватизации

1998- 2000 годы

постоянно

5.

Создание на территории Узбекистана инвестиционных фондов с участием авторитетных инвестиционных банков и компаний мира, которые будут осуществлять портфельные инвестиции в небольшие предприятия и после их финансового оздоровления (санации) реализуют пакет акций на вторичном рынке

Создание инвестиционных фондов на основе решений учредителей

Крупные универсальные банки и инвестиционные компании, в т.ч. нерезиденты Республики Узбекистан

1998- 2000 годы

6.

Размещение ценных бумаг узбекских эмитентов на международных биржевом и внебиржевом рынках капитала путем включения в листинги крупнейших фондовых бирж облигаций или акций эмитентов Республики Узбекистан

Включение в листинг крупнейших бирж мира облигаций или акций отдельных предприятий Республики Узбекистан

Центр по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг, Министерство финансов Республики Узбекистан, Центральный банк, Республиканская фондовая биржа "Тошкент"

Начиная с января 2000 г.

Подготовка и прохождение процедуры листинга на РФБ "Тошкент"

1

Нахождение ценных бумаг эмитента в листинге РФБ "Тошкент" (min - 1 год)

2

Иностранные фирмы, занимающиеся юридической консультацией "Coopers and Lybrand", "White and Case" и др.

Выбор юридического консультанта и составление проекта депозитарных расписок и их последующего обращения

3

Получение разрешения со стороны Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг на выпуск депозитарных расписок

4

Получение согласия Центрального Банка РУз и установление квоты на вывоз депозитарных расписок за рубеж

5

Депозитарные банки:

1. The Bank of New-York

2. Citybank

3. Morgan Guaranty

Выбор депозитарного банка и подготовка регистрационных форм для SEC

6

Выбор эмитентом совместно с депозитарным банком банка-Custody

7

Иностранные аудиторские фирмы - члены "большой шестерки"

1. Price Whaterliouse

2. Deloitte and Toush

3. Ernst Young

4. Arthur and Andersen

5. Dan and Bredsmith

6. KPMG

8

Выбор внешнего аудитора и подготовка аудиторского заключения

Регистрация выпуска депозитарных расписок в комиссии по ценным бумагам SEC

9

Выпуск депозитарных расписок депозитарным банком

10

Размещение депозитарных расписок на фондовом рынке США ADR - 1-го уровня - только внебиржевой рынок ADR - 2 и 3-го уровня - на фондовых биржах и в системе NASDAQ GDR - фондовые биржи США и стран Западной Европы

11

Подготовка и прохождение процедуры листинга на РФБ "Тошкент"

1

Нахождение ценных бумаг эмитента в листинге РФБ "Тошкент"

2

Помощь FBF по составлению Проекта и предварительной экспертизе эмитента (подготовка проспекта эмиссии по стандарту GAAP)

Составление проекта выхода акции на Германский фондовый рынок и их последующего обращения

3

Получение разрешения со стороны Центра по координации и контролю за функционированием рынка ценных бумаг на выпуск депозитарных расписок

4

Получение согласия Центрального Банка РУз и установление квоты на вывоз сертификатов за рубеж

5

Иностранные аудиторские фирмы - члены "большой шестерки"

1. Price Wliaterhouse

2. Deloitte and Toush

3. Ernst Young

4. Arthur and Andersen

5. Dan and Bredsmith

6. KPMG

Выбор внешнего аудитора и подготовка аудиторского заключения

6

Выбор Betreuera для подготовки к выставлению сертификатов на немецкую биржу

7

8

Регистрация проспекта эмиссии в комиссии по ценным бумагам Германии

При содействии FBF

Регистрация выпуска в Клиринговом центре Германской биржи

9

Размещение выпуска на фондовом рынке Германии

10

GAAP - General Accepled Accounting Principles

FBF - Фонд содействия развитию рынков в Восточной Европе (ФРГ)

Депозитарные расписки

Американские депозитарные расписки - ADR

Глобальные депозитарные расписки - GDR

Обращение на рынках США и Западной Европы

Обращение на рынках США

Неспонсируемые ADR

Спонсируемые ADR

Торговля только на внебиржевом рынке США

Торговля только на внебиржевом рынке США

ADR-1-го уровня

ADR - 2-го уровня

Торговля на фондовых биржах и в системе NASDAQ

ADR - 3-го уровня

Публичное размещение

Частное размещение

NN

Наименование этапов

Продол-

житель-

ность

этапа

Виды работ

1.

Подготовительный этап

1-2 неделя

1. Утверждение финансового консультанта

2. Утверждение юридического консультанта

3. Заключение соответствующих договоров

2.

Этап подготовки документов

3-9 неделя

1. Подготовка информации для представления в Комиссию США по ценным бумагам в соответствии с положениями закона США о ценных бумагах 12g 3-2(b)

3.

Этап предоставления документов

10-я неделя

1. Подача 12g 3-2(b) в Комиссию США по ценным бумагам

2. Предоставление документов в банк-депозитарий

4.

Этап рассмотрения документов

10-15 неделя

1. Рассмотрение документов в Комиссии США по ценным бумагам для подтверждения 12g 3-2(b)

2. Обсуждение договора о представлении депозитарных услуг с депозитарным банком

5.

Разработка формы F-6 и депозитарного договора

16-19 неделя

1. Подача в Комиссию США по ценным бумагам договора о представлении депозитарных услуг.

2. Подготовка и подача в Комиссию США по ценным бумагам регистрационной формы F-6

6.

Этап рассмотрения формы F-6

19-23 неделя

1. Рассмотрение Комиссией США по ценным бумагам формы F-6 и депозитарного договора

2. Переговоры с маркет-мейкерами США

7.

Заключительный этап

24-28 неделя

1. Получение разрешения Комиссии США по ценным бумагам на выпуск американских депозитарных расписок на акции заявителя

2. Подготовка выпуска сертификата ADR на акции и непосредственно сам выпуск ADR

NN

Мероприятие

Начало

Срок

завер-

шен ия

Ответственная сторона

1.

Выбор депозитарного банка и получение консультации юристов США

1-я неделя

1-я неделя

Компания

2.

Подготовка и представление регистрационной формы 12g3-2(b) в SEC

1-я неделя

3-я неделя

Компания и юридический консультант

3.

Подготовка проектов депозитарного соглашения и регистрационной формы F-6, представляемых на рассмотрение компании

2-я неделя

3-я неделя

Bank of New York, юридический консультант, Компания и юридический консультант

4.

Расчет индекса (cusip number) для спонсируемых свидетельств, требуемого компанией Стандард и Пур (Standard and Poor)

3-я неделя

3-я неделя

Bank of New York

5.

Завершение разработки проектов свидетельств ADR

6-я неделя

6-я неделя

Bank of New York

6.

Предоставление SEC освобождений, предусмотренных регистрационной формой 12g3-2(b)

6-я неделя

6-я неделя

SEC

7.

Завершение подготовки депозитарного соглашения и регистрационной формы F-S и их регистрации (filling ) в SEC

6-я неделя

6-я неделя

Bank of New York и компания

8.

Объявление SEC о признании формы F-6 действующей (effective)

9-я неделя

9-я неделя

SEC

9.

Указание о выпуске ADR

9-я неделя

9-я неделя

Bank of New York

10.

Уведомление NASD и DTC о признании программы ADR компании действующей

9-я неделя

9-я неделя

Bank of New York

11.

Начало торговли спонсируемыми ADR

10-я неделя

продол-

жается

Bank of New York

12.

Отправка по почте уведомлений брокерам

10-я неделя

10-я неделя

Bank of New York

13.

Отправка уведомлений о выпуске ADR (ADR Announcement Letters) институциональным инвесторам, аналитические и исследовательским организациям и инвестиционным консультантам

10-я неделя

10-я неделя

Bank of New York