Сообщения службы информации Центрального банка Республики Узбекистан

Функция недоступна

СООБЩЕНИЯ СЛУЖБЫ ИНФОРМАЦИИ

Центрального банка Республики Узбекистан:

ПРАВЛЕНИЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

ПРИНЯЛО РЕШЕНИЕ СОХРАНИТЬ ОСНОВНУЮ

СТАВКУ НА УРОВНЕ 14% ГОДОВЫХ

25 апреля 2024 года правление Центрального банка приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых

Влияние фундаментальных монетарных факторов на инфляционные процессы в экономике постепенно снижается. Вместе с тем либерализация некоторых регулируемых тарифов с 1 мая текущего года может оказать разовое влияние на общую инфляцию.

Правление Центрального банка приняло решение сохранить основную ставку без изменений на уровне 14% годовых, учитывая, что текущие денежно-кредитные условия формируются в относительно жесткой фазе по отношению к верхней границе обновленного прогнозного коридора инфляции.

Общий уровень инфляции продолжал снижаться с начала года, достигнув в марте 8% в годовом выражении. При этом наблюдалось значительное снижение продовольственной инфляции. Динамика цен на внешних продовольственных рынках оказала снижающее влияние на импортируемую инфляцию.

Инфляция в сфере услуг в последние месяцы устойчиво росла на фоне сохраняющегося высокого спроса в экономике и повышения некоторых регулируемых цен и тарифов.

Базовая инфляция значительно замедлилась и, составив в марте 7,6% в годовом исчислении, формировалась ниже общего уровня инфляции с начала года.

Инфляционные ожидания населения и предпринимателей остаются выше текущего и прогнозного уровня инфляции. Вместе с тем под влиянием корректировки регулируемых цен и введения с апреля НДС на ряд товаров и услуг динамика инфляционных ожиданий может повыситься.

Согласно обновленным с учетом вышеизложенных факторов макроэкономическим прогнозам, прогноз общей инфляции по основному сценарию в 2024 году повышен до 9-11%.

Более широкий диапазон прогнозного коридора объясняется сложностью оценки эффекта от повышения тарифов на инфляционные ожидания населения и предпринимателей, в условиях наличия таких смягчающих мер, как единовременные выплаты населению, а также социальная норма и двухмесячный льготный период.

Ожидается, что базовая инфляция останется на устойчивой снижающейся траектории и, по прогнозам, к концу года составит около 7-8%.

Обновление общего прогноза инфляции связано с тем, что рост регулируемых цен оказался выше первоначальных оценок, учитываемых в макроэкономических прогнозах, представленных в основных направлениях денежно-кредитной политики. Однако влияние этих изменений на цены в экономике носит разовый характер и не окажет существенного воздействия на тенденцию снижения инфляции в среднесрочной перспективе за счет сокращения в определенной степени потребительского спроса.

Дополнительные меры правительства, направленные на увеличение совокупного предложения в экономике и снижение инфляции, а также накопленный эффект от длительного периода относительно жестких денежно-кредитных условий послужат сдерживанию инфляционных процессов.

По предварительным данным, в первом квартале 2024 года темпы роста экономики ускорились до 6,2%. Высокие темпы роста наблюдались в сфере услуг, розничной торговли и строительстве, а также возросла инвестиционная активность в обрабатывающей и добывающей промышленности.

Спрос на рабочую силу на рынке труда существенно возрастает. Однако в предложении рабочей силы существует определенная сегментация и наблюдается, что спрос не полностью удовлетворяется в высококвалифицированных секторах. Это приводит к более высокому росту заработной платы в соответствующих отраслях.

Динамика реального эффективного курса сума с начала года ослабилась на 0,9%, сформировавшись в пределах долгосрочного тренда. С учетом прогнозов по курсам валют и инфляции внешнеторговых партнеров относительно не наблюдается давления на реальный эффективный обменный курс.

По обновленным прогнозам, к концу года рост ВВП ожидается в пределах 5,2-5,7%.

Обновление прогноза экономического роста связано с более умеренным потребительским спросом в будущем, за счет структурных изменений в расходах населения и субъектов предпринимательства.

В то же время высокая активность в области частных инвестиций, фискальные стимулы и растущая динамика доходов населения, как и в предыдущие годы, станут факторами, поддерживающими экономический рост в текущем году.

Уровень жесткости текущих денежно-кредитных условий отражается в постепенном уравновешивании объемов кредитования экономики и ускорении роста депозитов за счет обеспечения положительных реальных рыночных ставок.

Ожидается, что в ближайшие кварталы общая ликвидность банковской системы постепенно начнет переходить из состояния структурного профицита в фазу структурного дефицита, и эти структурные изменения будут корректироваться посредством денежно-кредитных операций.

Согласно оценкам, при верхней границе прогноза инфляции также сохранятся денежно-кредитные условия, ограничивающие влияние монетарных факторов на инфляцию и стимулирующие сбережения в национальной валюте.

В то же время возрастают риски в части достижения прогноза базовой инфляции и в случае существенного роста инфляционных ожиданий населения в ближайшие периоды будут приняты соответствующие меры по изменению денежно-кредитных условий.

Центральный банк при реализации умеренно жесткой денежно-кредитной политики, направленной на достижение 5% таргета инфляции, особое внимание будет уделять балансу спроса и предложения в экономике, инфляционным ожиданиям и скорости структурных реформ.

Следующее заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 13 июня 2024 года.

25 апреля 2024 года.

14 МАРТА 2024 ГОДА ПРАВЛЕНИЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

РЕСПУБЛИКИ УЗБЕКИСТАН ПРИНЯЛО РЕШЕНИЕ СОХРАНИТЬ

ОСНОВНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 14% ГОДОВЫХ

14 марта 2024 года правление Центрального банка сохранило основную ставку на уровне 14% годовых.

Правление Центрального банка, учитывая сохраняющиеся в экономике неопределенности в части достижения баланса спроса и предложения, а также проинфляционные ожидания, приняло решение оставить основную ставку без изменений в целях обеспечения необходимых денежно-кредитных условий для снижения инфляции до 5% таргета.

Общая инфляция снизилась с начала года и составила в феврале 8,3%. Однако в последние месяцы на фоне роста спроса и повышений ряда регулируемых цен ускорилась инфляция в сфере услуг. Кроме того, практически неизменными и высокими остаются инфляционные ожидания населения и предпринимателей. Ожидается, что к концу текущего года уровень инфляции будет находиться в пределах 8-9% прогнозного диапазона. В прогнозном периоде сохраняется неопределенность в отношении изменений регулируемых цен и их влияния на инфляционные ожидания.

По предварительным данным, основные показатели производства росли более высокими темпами, чем в январе-феврале прошлого года. Вместе с тем замедление динамики производства в некоторых отраслях с начала года, в частности продуктов питания, может вызвать несоответствие спроса и предложения на внутреннем рынке в краткосрочной перспективе или создать дополнительное давление на импорт.

В целом показатели экономического роста по итогам первого квартала будут относительно высокими, а в последующих кварталах усиливаются ожидания по формированию показателей в рамках базового прогноза на уровне 5,5-6%.

Высокие бюджетные расходы в прошлом году и в начале текущего года станут одним из основных драйверов, поддерживающих общую потребительскую активность в ближайшие кварталы. В то же время формирование трансграничных денежных переводов в пределах прошлогодних показателей и текущие темпы роста реальных доходов населения не создадут дополнительного проинфляционного давления на потребительский спрос в будущем.

Отмечается высокая активность на рынке труда. Основной рост спроса на рабочую силу приходится на сферу услуг, что также приводит к формированию высоких заработных плат в этом секторе.

При этом в условиях устойчивого роста цен и доходов в сфере услуг объем инвестиций в данные отрасли экономики и их доля в текущих потребительских расходах будут увеличиваться.

Сохраняется высокий рост импорта машин и оборудования, энергоресурсов и нефтепродуктов, черных металлов, что, с одной стороны, создает основу для будущего увеличения объемов производства, а с другой, также означает сохранение дефицита торгового баланса. Достижение равновесия сальдо счета текущих операций будет зависеть от соблюдения установленной бюджетной дисциплины, потоков иностранных инвестиций и эффективности структурных реформ, направленных на развитие экспортного потенциала экономики.

Относительно жесткие денежно-кредитные условия сохранятся и в следующих кварталах. На фоне высокой активности на межбанковском денежном рынке с начала года и увеличения использования денежно-кредитных инструментов процентная ставка UZONIA будет формироваться близко к основной ставке.

Сберегательная активность продолжит возрастать и проявляться в увеличении объема депозитов в национальной валюте. В целом ожидается, что ежегодные темпы роста депозитов будут существенно превышать рост объема кредитования.

Увеличение доли внутренних и частных источников в ресурсной базе банков, в свою очередь, отражается на рыночных процентных ставках. Существенного изменения средневзвешенных процентных ставок по кредитам в национальной валюте за последние месяцы не наблюдалось.

Вместе с тем последние изменения в операционном механизме денежно-кредитной политики посредством снижения стоимости краткосрочных денег создадут основу для дальнейшего снижения процентных ставок по кредитам.

Центральный банк продолжит реализацию последовательной денежно-кредитной политики, направленной на достижение 5% таргета инфляции. При этом особое внимание будет уделяться на баланс спроса и предложения в экономике, инфляционные ожидания и динамику регулируемых цен.

Следующее заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 25 апреля 2024 года.

14 марта 2024 года.

ПРАВЛЕНИЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА СОХРАНИЛО

ОСНОВНУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ,

НА УРОВНЕ 14% ГОДОВЫХ

На заседании правления Центрального банка 25 января 2024 года основная ставка сохранена без изменений, на уровне 14% годовых.

Уровень основной ставки оставлен без изменений, учитывая ожидания, складывающиеся под влиянием высокой динамики спроса в экономике. Согласно прогнозам ожидается, что по итогам года инфляция составит 8-9%.

Формируемые денежно-кредитные условия направлены на обеспечение траектории устойчивого снижения инфляции до уровня 5% таргета.

Общая инфляция в последние месяцы сохранялась на уровне 8,8%. Несмотря на снижение инфляции в группе товаров потребительской корзины, инфляция услуг в последнем квартале незначительно ускорилась. В свою очередь это показывает, что присутствует вероятность усиления повышательного давления со стороны спроса на инфляцию.

В целом возникновение и сохранение инфляционных процессов в экономике объясняется неспособностью некоторых компонентов предложения полностью адаптироваться к условиям высокого спроса.

Кроме того, согласно последним опросам на высоком уровне сохраняются ощущаемая инфляция и инфляционные ожидания.

Важную роль в ускорении экономического роста до 6% в 2023 году сыграли высокие темпы роста инвестиций в основной капитал. Положительная динамика кредитов в экономику, фискальные стимулы и денежные переводы также поддерживали динамику экономического роста.

Ожидается, что в текущем году глобальная инфляция продолжит замедляться под влиянием жестких финансовых условий, балансировки рынков труда и снижающейся динамики цен на сырьевые товары в мировой экономике.

Принимая во внимание текущие экономические тенденции и ожидания торговых партнеров, предполагается, что в ближайшие месяцы не будет наблюдаться высокого давления на реальный обменный курс сума.

С сокращением структурного профицита ликвидности в банковской системе наблюдается активизация операций на денежном рынке. В текущем году также будут созданы необходимые условия для формирования краткосрочных процентных ставок в границах процентного коридора путем активного применения монетарных операций.

В условиях высоких положительных реальных процентных ставок по депозитам в национальной валюте ожидается продолжение динамики роста объемов банковских депозитов.

Согласно обновленным прогнозам основного сценария общая инфляция в 2024 году ожидается на уровне 8-9%, базовая инфляции - около 7-8%.

Сценарий макроэкономического развития в текущем году будет зависеть от внешних экономических факторов и внутренних факторов макроэкономической стабильности - темпов структурных реформ, бюджетной дисциплины и эффективности денежно-кредитной политики.

В то же время принимаются меры по смягчению потенциального разового воздействия на внутренние цены в ближайшие месяцы со стороны ожидаемых изменений некоторых регулируемых цен, последних изменений акцизного налога и налога на добавленную стоимость.

Основные внешние риски будут связаны с усилением глобальной фрагментации и более долгосрочным сохранением повышенных мировых инфляционных процессов.

Рост реального ВВП в 2024 году прогнозируется на уровне 5,5-6%. Основными факторами экономического роста являются, с одной стороны, потребительский спрос, а с другой - увеличение объема прямых иностранных и внутренних инвестиций под влиянием структурных реформ.

Центральный банк будет принимать будущие решения по основной ставке на основе обновленных прогнозов инфляции и обеспечит необходимые денежно-кредитные условия для достижения 5% таргета инфляции.

Следующее заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 14 марта 2024 года.

25 января 2024 года.

ПРАВЛЕНИЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

ПРИНЯЛО РЕШЕНИЕ СОХРАНИТЬ ОСНОВНУЮ

СТАВКУ НА УРОВНЕ 14% ГОДОВЫХ

14 декабря 2023 года правление Центрального банка Республики Узбекистан приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых.

Несмотря на замедляющуюся динамику инфляционных процессов, в экономике сохраняются неопределенности относительно продолжительности этой тенденции.

В условиях сильного совокупного спроса задача снижения инфляции до 5% таргета в 2025 году требует сохранения относительно жестких денежно-кредитных условий.

Уровень инфляции в октябре-ноябре снизился до 8,8%. Данное снижение объясняется эффектом прошлогодней высокой базы, уменьшением вклада роста импортных цен, неполностью проявившимся влиянием повышения тарифов на энергоносители для юридических лиц, а также воздействием относительно жестких денежно-кредитных условий.

Согласно базовому сценарию прогноза, в 2024 году уровень инфляции ожидается в пределах 8-9%. В следующие кварталы сохраняется вероятность проявления внешних проинфляционных рисков на фоне нерыночных ограничений и фрагментации международной торговли, а также последствий ожидаемой очередной корректировки регулируемых цен.

Хотя базовая инфляция с начала года замедляется и в ноябре составила 9%, наблюдается эффект усиления давления на цены некоторых товаров, и достижение устойчивой траектории снижения требует определенного периода времени.

Инфляционные ожидания населения и предпринимателей продолжают формироваться на более высоком уровне, чем фактические показатели инфляции, около 13-14%.

Более медленное подавление глобальных инфляционных процессов, высокая волатильность ожиданий по росту мировой экономики и цен на международных сырьевых рынках, усиливают предпосылки сохранения в следующие кварталы жесткой внешней финансовой конъюнктуры, в частности условий финансирования за счет внешних ресурсов.

Экономическая активность в основном поддерживается высоким совокупным потребительским спросом и ростом частных инвестиций. Потребительский спрос подпитывается увеличением государственных расходов и розничного кредитования. Драйвером экономического роста со стороны предложения остается сектор услуг, на долю которого приходится около половины роста ВВП. Положительная динамика роста заработных плат и реальных доходов населения будет поддерживать потребительскую активность в будущем.

Вышеприведенные факторы указывают на сохранение рисков, связанных с обеспечением стабильности нисходящих тенденций, наблюдаемых в инфляционных процессах.

В таких условиях правление Центрального банка приняло решение продолжить относительно жесткую денежно-кредитную политику для достижения таргета по инфляции.

Сохранение неизменной основной ставки при снижении инфляции будет способствовать формированию умеренных реальных процентных ставок на денежном рынке. В условиях сбалансирования темпов кредитования послужит сохранению текущей динамики сберегательной активности, а также повысит возможности более широкого использования внутренних финансовых ресурсов на фоне роста стоимости внешнего финансирования.

Высокие реальные процентные ставки по депозитам в национальной валюте будут благоприятствовать продолжению быстрого роста объема банковских депозитов.

Для достижения долгосрочной стабильности цен в будущем повышается актуальность бюджетной консолидации и расширения сферы применения рыночных принципов в экономике.

Центральный банк продолжит обеспечивать денежно-кредитные условия, направленные на снижение инфляции, и усиливать макропруденциальные меры. Решения по основной ставке будут приниматься исходя из поступающих данных, на основе прогнозов инфляции и инфляционных ожиданий.

Очередное заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 25 января 2024 года.

14 декабря 2023 года.

ПРАВЛЕНИЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

ПРИНЯЛО РЕШЕНИЕ СОХРАНИТЬ ОСНОВНУЮ

СТАВКУ НА УРОВНЕ 14% ГОДОВЫХ

26 октября 2023 года на заседании правления Центрального банка было принято решение оставить основную ставку без изменений на уровне 14% годовых.

Инфляционные процессы и ожидания в экономике после снижения в первом полугодии несколько ускорились на фоне изменения предложения товаров и инфляционных факторов со стороны спроса.

Текущий уровень основной ставки послужит обеспечению необходимых денежно-кредитных условий для формирования инфляции в пределах прогнозных показателей до конца года.

Общая инфляция с начала года формировалась в нисходящей динамике, но в последнем квартале ускорилась до 9,2%. Среди структурных факторов выделяются ускорение роста цен на продовольственные товары до 11% и увеличение вклада изменения регулируемых цен в общий уровень инфляции.

Базовая инфляция снизилась с начала года и составила в сентябре 10,3%. Несмотря на данную тенденцию к снижению, сохраняется значительный разрыв с общей инфляцией. Это указывает на высокий рост цен стабильных составляющих инфляции, требующий обеспечения относительно жестких денежно-кредитных условий в экономике.

Инфляционные ожидания населения и предпринимателей на ближайшие 12 месяцев снизятся до 13,5 и 14,25% соответственно, после повышения в августе. Ожидания в экономике остаются весьма чувствительными к краткосрочным шокам.

Сохраняется неопределенность в отношении продолжительности глобальных инфляционных процессов. Ситуация с текущей динамикой инфляции и обменных курсов в основных торговых партнерах усиливает давление на укрепление реального эффективного обменного курса сума.

По итогам 9-ти месяцев текущего года в реальном секторе экономики наблюдаются положительные тенденции, ВВП увеличился на 5,8% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.

Высокие темпы экономического роста были обеспечены за счет увеличения потребительских расходов под влиянием фискальных стимулов и значительного увеличения объемов нецентрализованных инвестиций.

В экономике сохраняется положительная динамика роста совокупного спроса, что проявилось в увеличении объема оказанных рыночных услуг на 12,1% и денежной выручки от торговли и платных услуг на 28% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.

Вместе с тем, трансграничные денежные переводы сократились на 33,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за эффекта высокой базы, но выросли в 1,4 раза по сравнению с соответствующим периодом 2021 года.

Также наблюдался рост активности на межбанковском денежном рынке, средневзвешенные межбанковские ставки депозитов и РЕПО полностью формировались в процентном коридоре.

Относительно жесткие денежно-кредитные условия служат обеспечению умеренных темпов роста кредитов, выделяемых в экономику. Кроме того, наблюдаемые в последние месяцы высокие темпы роста розничного кредитования компенсируются применением макропруденциальных мер, а в случае необходимости в будущем могут быть применены дополнительные меры.

Положительные реальные процентные ставки обеспечивают высокую активность в розничном сегменте депозитного рынка. В сентябре средневзвешенная процентная ставка по срочным депозитам населения в национальной валюте составила 21,1%, годовой прирост остатка срочных депозитов на 1 октября составил 47,1%, в том числе срочных депозитов физических лиц - 52,3% .

Исходя из баланса повышающих и понижающих инфляцию факторов, согласно уточненным прогнозам, по итогам текущего года ожидается формирование инфляции в пределах прогнозного коридора.

Сохраняются проинфляционные факторы, такие как сезонное повышение цен на продовольственные товары, а также первичное и вторичное воздействие изменений регулируемых цен на общую инфляцию.

Центральный банк оценивает влияние денежно-кредитных условий на совокупный спрос, цены и инфляционные ожидания и стремится ориентировать все денежно-кредитные инструменты на обеспечение формирования инфляции в пределах прогноза текущего года и достижение целевого показателя в среднесрочной перспективе.

Следующее заседание Правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 14 декабря 2023 года.

26 октября 2023 года.

ПРАВЛЕНИЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

ПРИНЯЛО РЕШЕНИЕ СОХРАНИТЬ ОСНОВНУЮ

СТАВКУ НА УРОВНЕ 14% ГОДОВЫХ

14 сентября 2023 года Правление Центрального банка приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых.

Несмотря на то, что инфляционные процессы в экономике несколько замедлились, все еще сохраняется повышающее давление на цены некоторых групп товаров. В августе текущего года также наблюдался рост инфляционных ожиданий.

В связи с сохранением неизменных тарифов на электроэнергию и газ для населения, не будет наблюдаться первичного воздействия на инфляцию со стороны этой группы. Ожидается, что вторичные эффекты от повышения тарифов для субъектов предпринимательства будут находиться в пределах, учтенных в прогнозах инфляции.

Сохранение текущих умеренно жестких денежно-кредитных условий будет способствовать достижению прогнозных показателей инфляции за счет снижения влияния проинфляционных факторов и давления со стороны совокупного спроса, вызванного ростом доходов.

После небольшого снижения в начале летних месяцев годовая инфляция в августе составила 9%. Одним из факторов роста инфляции стало ускорение роста цен в сфере услуг с 8,2% до 8,5% наряду с практически неизменными показателями в группах продовольственных и непродовольственных товаров.

Базовая инфляция снижалась более медленными чем ожидалось темпами, составив 10,7%. В то же время тенденция снижения базовой инфляции приобретает устойчивый характер.

Инфляционные ожидания населения на следующие 12 месяцев сменили направление тренда, повысившись до 14,2%. Ожидания предпринимателей показали аналогичную тенденцию и составили 14,4%. В качестве основных факторов роста ожиданий респонденты выделили изменение валютного курса, рост цен на топливо и энергию.

Глобальная инфляция замедлялась в основном в результате влияния стабилизации цен энергоносителей и товаров. В то же время базовая инфляция во многих странах остается на значительно повышенном уровне и проявляет устойчивость. Жесткий рынок труда способствует росту заработных плат, вызывая устойчивое инфляционное давление в секторе услуг.

Экономическая ситуация в странах - торговых партнерах формируется под влиянием девальвационных процессов валютных курсов и динамики цен на сырье.

Коррекция курса сума в августе отразилась на реальном эффективном курсе, который начал движение к своему долгосрочному тренду. До конца года не ожидается факторов, которые кардинально изменят эту динамику.

Согласно последним статистическим данным за январь-июль текущего года в стране наблюдался устойчивый рост сферы услуг, промышленности и розничного товарооборота.

Альтернативные индикаторы экономической активности подтверждают формирование совокупного спроса в экономике высокими темпами. В январе-августе текущего года количество сделок с недвижимостью выросло на 7,7%. Одним из факторов поддержки экономической активности остается годовой рост кредитов в экономику в 1,3 раза.

Объемы общих денежных поступлений за январь-август выросли на 30,4%, выручка от торговли и платных услуг - на 27,7%. В то же время объемы трансграничных денежных переводов показали противоположную тенденцию снизившись на 32,4% под влиянием эффекта высокой базы, сохраняя при этом значительный рост по сравнению с результатами 2021 года.

Сохранение основной ставки центрального банка без изменений и ее трансмиссия на денежный рынок способствуют формированию цены краткосрочной ликвидности на положительном уровне 3-4% в реальном выражении, способствуя тем самым обеспечению умеренно жестких денежно-кредитных условий.

Положительные реальные процентные ставки продолжают поддерживать активность на депозитном рынке. В августе средневзвешенные процентные ставки по срочным депозитам населения в национальной валюте составили 21,7%, юридических лиц - 17,1%.

В результате, рост остатка срочных депозитов по состоянию на 1 сентября составил 48,3%, в частности срочных депозитов физических лиц - 53,5%.

С учетом складывающихся внутренних и внешних экономических условий к концу года ожидается уровень инфляции в границах прогнозного коридора 8,5-9,5%.

В то же время дальнейший рост совокупного спроса, вызванный бюджетными стимулами, ростом доходов и розничного кредитования, рассматривается как фактор повышения цен в течение прогнозируемого периода.

Повышение инфляционных ожиданий и уровня ощущаемой инфляции в августе показывают, что они в значительной степени исходят из текущих тенденций процессов формирования цен и не полностью заякорены к прогнозным показателям.

Также высокие темпы роста кредитов населению в секторах розничного кредитования усиливают опасения с точки зрения долговой нагрузки и влияния на внутренний спрос в этом сегменте.

Сохранение основной ставки на текущем уровне создаст необходимые условия для формирования инфляции в рамках прогноза до конца года и рассматривается в качестве необходимой меры для устранения влияния монетарных факторов на цены.

Центральный банк продолжит тщательно оценивать влияние денежно-кредитных условий на совокупный спрос, цены и инфляционные ожидания. Принимаемые меры будут направлены на формирование инфляции в границах прогнозного коридора.

Очередное заседание Правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 26 октября 2023 года.

14 сентября 2023 года.

ПРАВЛЕНИЕ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА

ПРИНЯЛО РЕШЕНИЕ СОХРАНИТЬ ОСНОВНУЮ

СТАВКУ НА УРОВНЕ 14% ГОДОВЫХ

27 июля 2023 года Правление Центрального банка приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых.

Несмотря на снижение инфляции и инфляционных ожиданий, основная ставка оставлена без изменений с целью обеспечения формирования инфляции до конца года в прогнозном диапазоне на фоне сохраняющегося ценового давления, связанного с факторами спроса.

С начала года инфляция имела тенденцию к снижению и в июне составила 9% в годовом исчислении. Основными факторами замедления инфляции выступили исчерпание прошлогодних эффектов высокой базы и относительная стабилизация импортных и регулируемых цен. Вместе с тем за счет сохраняющегося высокого спроса в секторе услуг значительного снижения сервисной инфляции не наблюдалось.

Базовая инфляция, рассчитываемая без учета влияния административных и сезонных факторов на цены, снижалась медленнее, чем ожидалось, и в июне составила 11,3%. В результате чего наблюдается увеличение разрыва между базовой и общей инфляцией. Кроме того среднегодовая инфляция сформировалась выше текущего уровня инфляции.

Данная тенденция свидетельствует о сохранении влияния фундаментальных факторов спроса на формирование цен, неполной сбалансированности совокупного спроса и предложения на потребительских рынках, что также отражается в высокой доле товаров и услуг, цены на которые выросли более чем на 10%.

Инфляционные ожидания населения и субъектов предпринимательства снизились и в июне составили 13-13,5%. При этом увеличилась доля респондентов, отметивших изменение курса валют, повышение заработных плат и пособий в качестве основных факторов ожиданий.

Экономический рост в первом полугодии текущего года составил 5,6% и был выше показателя аналогичного периода прошлого года. Ускорение темпов роста кредитования, увеличение расходов бюджета, в том числе повышение заработных плат и пособий, стали одними из основных факторов, поддержавших экономическую активность.

Существенные темпы роста объемов поступлений от торговли и платных услуг, розничного товарооборота, межбанковских операций и количества сделок на рынке недвижимости свидетельствуют о высоком уровне потребительского спроса в экономике.

Наблюдается значительный рост и в динамике импорта, что, с одной стороны, связано с возрастанием внутренней активности, а с другой стороны, является фактором, повышающим спрос на валютном рынке.

Трансграничные денежные переводы растут в соответствии с фундаментальным трендом.

Несмотря на более быстрый, чем ожидалось, рост мировой экономической активности, неопределенность в отношении ее будущей траектории развития остается повышенной. На фоне относительной стабилизации на мировых сырьевых рынках и исчерпания влияния эффекта высокой базы наблюдается снижение глобальной инфляции. При этом в большинстве стран прогнозируется сохранение высокой базовой инфляции до конца текущего года.

Вместе с тем, несмотря на относительно положительное воздействие экономических изменений в странах - торговых партнерах, давление на курсы национальных валют отдельных стран сохраняется, что, в свою очередь, может оказать определенное влияние на внутреннюю экономику.

В первом полугодии текущего года были обеспечены "относительно жесткие" денежно-кредитные условия. Активность на межбанковском денежном рынке значительно возросла, ставка Uzonia и процентные ставки по операциям межбанковского РЕПО сформировались на уровне, близком к основной ставке и в пределах процентного коридора.

Процентные ставки на кредитном и депозитном рынках формируются без существенных изменений по сравнению с предыдущими месяцами.

Рост кредитования экономики преимущественно поддерживается кредитами населению. По итогам июня текущего года объемы кредитов, предоставленных физическим лицам, увеличились в 1,7 раза по отношению к соответствующему периоду предыдущего года. При этом годовые темпы роста остатков розничных кредитов несколько замедлились в сравнении с показателями прошлого месяца. Выделенный в первом полугодии текущего года объем корпоративных кредитов составил 116 трлн сумов и вырос на 13% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Сохраняется динамика роста депозитов в национальной валюте, что способствует снижению уровня долларизации депозитов. Увеличение объема депозитов в национальной валюте объясняется высокими реальными процентными ставками по срочным депозитам.

Согласно обновленным прогнозам, с учетом продолжающейся адаптации экономики к внешнеэкономическим условиям и сохранения некоторой неопределенности, рост реального ВВП в 2023 году ожидается на уровне 5,0-6,0%.

При этом рост доходов населения, фискальные стимулы и высокая активность в сфере услуг будут основными драйверами экономического роста.

В рамках базового сценария макроэкономического развития прогноз инфляции к концу 2023 года оставлен без изменений на уровне 8,5-9,5%.

Сохранение базовой инфляции на высоком уровне в условиях стабилизации мировых цен на сырьевые товары, восстановления цепочек поставок и роста внутренней экономической активности свидетельствует о превалировании фундаментальных факторов спроса в повышении цен, что, в свою очередь, требует сохранения текущих денежно-кредитных условий на более длительный срок.

Вместе с тем сохраняется неопределенность в отношении продолжительности динамики недавнего улучшения импортных поставок продовольственных товаров. Кроме того, рост затрат, связанных с выращиванием сельскохозяйственной продукции, может создать дополнительное давление на цены в условиях растущего спроса.

Для обеспечения ценовой стабильности в среднесрочной перспективе важно обеспечить взаимосогласованную реализацию денежно-кредитной и фискальной политики, что предусматривает соблюдение бюджетного дефицита в рамках установленных параметров.

Переход прогноза базовой инфляции и инфляционных ожиданий в уверенную нисходящую траекторию увеличивает вероятность снижения основной ставки в ближайшей перспективе.

Центральный банк продолжит тщательно оценивать влияние денежно-кредитных условий на совокупный спрос, цены, а также инфляционные ожидания и сосредоточит денежно-кредитные инструменты на формирование инфляции в границах прогнозного коридора и достижение среднесрочного таргета по инфляции.

Очередное заседание Правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 14 сентября 2023 года.

27 июля

...